流动性挖矿的最大风险

巨人从不错过出口。

韭菜也是。

在 DeFi 的浪潮下，暴涨成为常态（当然暴跌也是）。

但问题是，这么多 DeFi 玩家，谁赚钱了？

对于绝大多数 DeFi 投资者来说，在 DeFi 上赚到的钱几乎都用来支付 Gas 费（以及各种手续费）。

但比起无常亏usdt买卖赚差价有风险，gas费充其量只是通向DeFi道路上的绊脚石，无常亏比虎还厉害。

——因为无常损失会导致投资者莫名其妙地损失本金。

最终的情况可能是，不仅流动性提供者挖出的代币价值归零，而且本金也大幅缩水。

搬砖 - 无常损失

最近很多流动性提供者应该会发现，他们质押的交易对资产缩水了。

这是因为无常的损失。

如果用最简单的术语来解释，无常损失就是套利者搬走的一块砖头。

我们在中心化交易所买卖数字资产时，价格以最新成交价为准。

一开始，各个交易所的交易深度并不同步，因此产生了套利空间。 有些人在各大交易所低买高卖赚取差价——俗称“搬砖”。

后来搬砖的人多了，就向内转，机器人搬砖。 比如PlusToken就是以此为噱头来赚钱的。

但事实上，早就搬不动砖了，各个交易所的价格基本同步。

但是去中心化交易所不同。

去中心化交易所使用 AMM，即自动做市商机制。

价格不是由最新的交易价格决定的，而是先将所有资产汇集到流动性池中，然后根据一定的算法自动计算价格。

以Uniswap为例，使用一个常数乘积X*Y=K来计算交易价格。

如果交易对中代币 X 的价值远高于代币 Y，那么你只需要用少量的 Y 换取大量的 X，反之亦然。

总之，您不需要依赖做市商，可以实时交易，绝对公平。

但问题是，这个价格只能在这个流动性池中建立，在其他池中是另一个价格，更不用说与场外价格保持同步了。

因此，自动化做市商机制会创造套利空间，套利者可以不断搬砖，直到交易对价格恢复到初始比例，实现供需平衡。

套利者赚取的利润是流动性提供者的损失。

因此，虽然DeFi理论上对于投资者而言，将币放入流动性矿池赚取利息比让币闲置更好，但实际上由于无常损失，很可能亏本。

如何避免无常损失？

古人云，有病就医。

这并不意味着流动性提供者不应参与 DeFi 挖矿以避免无常损失。

这意味着流动性提供者如果想在保本的基础上通过“挖、卖、提”赚取一些代币，应该选择资产波动较小的交易对。

——当然，挖矿收益也较小。

你见过 Curve 的流动性提供者担心无常损失吗？ 因为都是稳定币交易，非常稳定...

当然usdt买卖赚差价有风险，Curve 的流动性回报率低也是事实。

所以如果你想追求更高的收益，也可以选择单边浮动的交易对，即稳定币的交易对，比如USDT-EOS，那么你只需要担心一种货币的涨跌。

但如果你选择了两边浮动的交易对，尤其是当两种资产波动都比较大的时候，那你就坐上了 DeFi 过山车，这远比二级市场的大起大落更刺激。

选择波动性较小的交易对是DeFi散户的自助指南。 要从根本上解决去中心化交易所的无常损失，项目方引入预言机是很有必要的。

理论上，预言机会引入外部市场的最新价格，然后根据流动性池中相应的权重调整价格，这样可以最大程度地消除套利空间。

Bancor V2 已经开始这样做了。 通过引入预言机喂价，双方代币的价值不再需要追求恒等。

流动性池的套利空间和现在的中心化交易所差不多，已经基本被消灭。

——除非有比神谕速度更快的搬砖机器人。

当 DeFi 玩家决定提供流动性时，很容易被几千倍的年化收益率所吸引，但 DeFi 世界其实看的是小时...

玩DeFi，首先考虑的应该是无常损失，其次才是盈利。